배당수익률 37%의 함정

배당수익률이 비정상적으로 높으면 아래 항목들에 의한 이유인 경우가 많다.

• 배당수익률의 배당금은 과거의 데이터
• 분배금
• 배당 중지
• 100%에 가까운 배당성향

배당수익률의 함정

일반적으로 배당주는 배당수익률(배당금/주가)이 높은 주식들을 뜻한다.
시중 금리보다 높은 배당수익률을 가진 배당주들을 보면 은행에 예금하고 있는 것보다 배당주를 사는 것이 낫지 않을까 고민하게 된다.
하지만 단순히 배당수익률만을 보고 투자를 하게 된다면 배당주의 함정에 빠져게 된다.
현 시점(20년 11월 22일)에서 배당수익률 상위종목에 대해 어떤 함정들이 있는지 확인해보자.

종목명	현재가	기준월	배당금	수익률(%)	배당성향(%)
베트남개발1	238	20.02	90	37.64	-
동양고속	26,200	19.12	4,700	17.94	38.41
두산우	41,150	19.12	5,250	12.76	23.78
대동전자	4,370	20.03	500	11.44	97.78
웅진씽크빅	2,730	19.12	310	11.37	-29.05

출처: 네이버 금융>국내증시>배당

배당수익률의 배당금은 과거의 데이터

배당수익률은 과거 1년의 배당금을 기반으로 계산된다. 당연하지만 미래의 배당금은 알 수 없기 때문이다.
결국 배당수익률 계산식에서 주가는 현재 데이터이지만, 배당금은 과거 데이터라는 것이다.
이러한 사실 때문에 배당수익률의 함정이 발생하게 된다.

분배금

베트남개발1의 공시를 보면 한국월드와이드베트남부동산개발특별자산1호투자회사 투자회사의 금전분배 결의라는 것이 있다.
확인해보면 아래와 같은 정보를 얻을 수 있다.

1. 투자회사명: 한국월드와이드베트남부동산개발특별자산1호투자회사
2. 분배기준일:  2019-11-04
3. 분배방법: 원금분배(현금분배)
4. 분배금액(원): 90
기준가격: 447
* 원금분배 결정 사유 : 디이스턴 아파트의 분양대금 등으로부터 발생한 현금성자산을 분배.

즉, 베트남개발1의 경우 아파트를 판 금액을 분배한 것이다.
이는 물품을 판매하여 낸 이득을 배당하는 것과 다르다.
90원을 분배함과 동시에 베트남개발1의 가치가 90원 하락하는 것과 같기 때문이다.
실제로 분배받을 권리가 사라진 11월 1일의 주가는 83원 하락했다.
베트남개발1 뿐만 아니라 일반적인 기업들도 소유하고 있는 자산을 판매하고 이를 분배하곤 하는데 이는 결국 그 분배금만큼 주식의 가치가 하락하는 것을 인지해야 한다.

• 베트남개발1에 대한 더 자세한 포스팅: 배당수익률 31.99% 베트남개발1 정체는?

배당 중지

기업에 위기가 발생하면 주가는 하락하기 마련이다. 또한 일반적으로 배당을 줄이거나 중단하곤 한다.
하지만 배당수익률의 배당금은 흑자였던 과거에 받았던 데이터이다.
두산우의 경우 19년 현금 DPS가 5,200원이었고, 현재 주가가 41,150원이라서 배당 수익률이 12.76%으로 나타나 있다.
하지만 실제로는 20년에는 1,2,3분기 모두 배당을 지급하지 않았다.

100%에 가까운 배당성향

배당성향은 배당금/당기 순이익으로 번 돈을 얼마나 많이 배당을 하는지 나타내는 지표이다.
배당성향이 100%에 가깝다면 번 돈 대부분을 배당을 한 것이고, 마이너스라면 순이익이 마이너스인데도 배당을 한 것이다.
이것이 무엇이 문제인가 하면, 기업의 성장동력을 포기하고 배당을 한다는 것이다.
그리고 이러한 선택은 대부분 모기업이나 대주주의 현금흐름을 원활하게 하기 위한 이유일때가 많고, 그 기업의 주가는 서서히 하락하게 된다.

• 더 자세한 유튜브: 2020년 배당주 1~10위 모두 가짜입니다